2025년 1분기 13F 공시가 공개되면서 워런 버핏, 스탠리 드러큰밀러, 빌 애크먼, 피터 틸이 같은 시장을 보며 전혀 다른 방향으로 포트폴리오를 재편했습니다. 이들의 선택 속에서 2026년 시장의 방향을 읽어보겠습니다.
워런 버핏의 포트폴리오: 현금흐름 자산으로의 전략적 재편
버크셔 해서웨이의 이번 13F에서 워런 버핏이 보유한 종목은 총 42개입니다. 이번 분기에 다섯 종목을 매수했고, 그 중 신규 매수는 단 한 건이었습니다. 반면 매도 종목은 아홉 개였으며, 전략 매도는 없었습니다. 총 자산이 2.6% 증가한 가운데 그 중 1.86%를 현금으로 확보하면서, 버핏은 여전히 현금을 늘리고 있지만 그 비중과 속도는 다소 줄어든 모습을 보였습니다.
버핏의 포트폴리오 탑 5 종목은 애플(22.6%), 아맥스, 뱅크 오브 아메리카, 코카콜라, 쉐브론 순입니다. 이 중 이번 분기에 거래가 있었던 종목은 세 개로, 애플과 뱅크 오브 아메리카는 일부 매도하고 쉐브론은 추가 매수했습니다. 버핏이 에너지 기업의 단기 유가 변동보다 현금 흐름, 배당, 자사주 매입을 더 중요하게 본다는 신념이 그대로 드러난 행동입니다.
이번 분기의 가장 주목할 만한 신규 매수 종목은 뉴욕 타임즈입니다. 버핏이 뉴욕 타임즈를 매수한 이유는 단순히 뉴스 회사이기 때문이 아닙니다. 구독 기반으로 경기와 무관하게 반복적인 현금 흐름이 발생하는 브랜드 플랫폼으로 바라봤기 때문입니다. 같은 맥락에서 도미노 피자와 쉐브론도 매수했습니다. 버핏의 매수 단가는 61.1달러였으며, 이후 주가는 74달러까지 올라 약 21%의 수익을 기록했습니다.
반면 아마존은 77%나 비중을 줄였습니다. 이는 아마존의 펀더멘털이 나빠서가 아니라, 성장 기대가 이미 가격에 충분히 반영됐다고 판단했기 때문입니다. 버핏의 이번 포트폴리오를 한 줄로 정리하면, 성장주를 줄이고 보험·에너지·프리미엄 소비를 강화했다는 것입니다.
그러나 이 대목에서 비판적 시각이 필요합니다. 13F 데이터는 분기 종료 후 최대 45일 이내에 제출하는 보고서이므로, 현재 공개된 데이터는 최소 45일에서 최대 135일 전의 포지션을 반영합니다. 뉴욕 타임즈가 61.1달러에서 74달러로 이미 21% 오른 뒤에 이 정보를 보고 추종 매수한다면, 이는 대가의 통찰을 활용하는 것이 아니라 그들의 수익을 뒤늦게 추격하는 것에 불과합니다. 버핏의 투자 논리가 탁월하다는 사실과, 그 논리를 뒤늦게 따라하는 것이 개인 투자자에게 유효한 전략인지는 별개의 문제입니다.
버핏의 행동에서 진정으로 배울 점은 특정 종목이 아니라 그가 사용하는 평가의 틀입니다. 투자 매력도를 "예측 가능한 현금흐름 ÷ 지불 가격 × 경쟁 해자의 지속성"으로 바라보는 원칙을 내면화하는 것, 그것이 13F 분석의 진정한 가치입니다.
드러큰밀러의 포트폴리오: 금융 섹터 베팅과 신흥국 전략
스탠리 드러큰밀러는 현재 월가에서 가장 주목받는 인물 중 하나입니다. 차기 연준 의장 후보로 지명된 케빈 워시가 10년 넘게 드러큰밀러 패밀리 오피스의 핵심 파트너로 함께 일했기 때문에, 이번 드러큰밀러의 13F를 궁금해하는 월가 전문가들이 많았습니다.
드러큰밀러가 보유한 종목은 총 98개입니다. 이번 분기에만 41개를 매수했고 그 중 28개가 신규 매수였으며, 매도 종목은 47개 중 전략 매도가 31개에 달했습니다. 포트폴리오 변화가 그야말로 드라마틱합니다. 비중 변화를 보면 4.1%의 자금을 추가 매수했는데, 이는 현금을 늘린 버핏과 정반대의 움직임입니다.
드러큰밀러의 탑 종목 변화에서 가장 눈에 띄는 것은 세 가지입니다. 첫째, 금융 섹터 ETF인 XLF를 6.7% 비중으로 신규 편입했습니다. XLF에는 버크셔 해서웨이, JP모건, 비자, 골드만삭스, 아맥스 등 다양한 금융 기업이 포함돼 있습니다. 금융주를 담은 것은 금리가 쉽게 내려가지 않을 것이라는 판단과, 정책 변화로 규제가 완화될 경우 금융주가 가장 먼저 반등할 것이라는 기대를 동시에 반영합니다.
둘째, 동일가중 S&P 500 ETF인 RSP를 5% 비중으로 신규 편입했습니다. 기존의 시총가중 방식 S&P 500 ETF(대표적으로 VOO, IVV)와 달리, RSP는 시총 규모와 무관하게 모든 종목을 동일한 비중으로 담습니다. 이는 빅테크 독주 시대가 균열을 맞이할 것이라는 거시적 판단을 내포합니다. 실제로 작년 10월 이후 RSP는 시총가중 S&P 500보다 우수한 성과를 기록했고, 이는 빅테크 외의 기업들이 더 강하게 반등하고 있다는 실증적 증거입니다.
셋째, 브라질 ETF인 EWZ를 현물뿐 아니라 콜옵션까지 함께 매수했습니다. 이는 브라질이 천천히 오르는 것이 아니라 강하게 튈 가능성이 높다고 베팅한 것입니다. 드러큰밀러가 브라질에 투자한 논리는 명확합니다. 브라질은 금리 인하 가능성이 커지고 있고, 원자재 비중이 높은 경제 구조상 글로벌 경기 회복과 함께 반등할 가능성이 큽니다. 특히 달러 약세가 현실화되면 신흥국으로 자금이 이동하게 되는데, 그 수혜를 가장 크게 받는 국가 중 하나가 브라질입니다. 드러큰밀러의 EWZ 예상 매수 단가는 31.3달러이며, 현재 37.7달러로 약 20% 상승한 상태입니다.
반면 기존 핵심 포지션이었던 인스메드와 테바는 과감히 줄이고, 반도체와 소프트웨어 기업들도 상당수 정리했습니다. 그러면서 아마존은 오히려 3.8% 비중으로 늘렸는데, 버핏이 아마존을 매도한 것과 정반대의 행동입니다.
여기서 중요한 비판적 포인트가 있습니다. 드러큰밀러의 포트폴리오는 수조 원 규모의 자금을 운용하는 기관 투자자의 전략입니다. 개인 투자자가 이를 따라할 경우, 이미 20% 오른 EWZ를 뒤늦게 추격 매수하는 구조가 됩니다. 또한 13F는 미국 주식 롱 포지션만 공개하므로, 드러큰밀러가 별도로 보유한 공매도나 파생상품 포지션은 전혀 반영되지 않습니다. 그의 실제 리스크 관리 전략은 공개된 정보의 훨씬 바깥에 존재합니다.
빌 애크먼과 피터 틸의 포트폴리오: 빅테크 재편과 현금화 전략
빌 애크먼은 '리틀 버핏'이라 불리는 행동주의 투자자로, 소수 종목에 집중해 크게 승부를 거는 스타일입니다. 이번에 구글 투자로 큰 수익을 낸 그가 이번 13F에서 어떤 선택과 집중을 보였는지 살펴보겠습니다.
애크먼이 보유한 종목은 총 12개로 매우 집중적입니다. 이번 분기에 두 종목을 매수했고 그 중 한 개는 신규 매수였으며, 매도 종목은 일곱 개, 전략 매도는 한 건이었습니다. 비중 변화를 보면 2.41%의 자금을 추가 매수했습니다. 이번 분기의 핵심 변화는 메타를 신규 매수하고 구글(GOOG) 두 티커 중 하나를 대폭 줄인 것입니다. 즉, 구글을 팔고 메타를 샀다고 볼 수 있습니다. 치폴레는 전략 매도했으며, 탑 종목 중 유일하게 추가 매수한 것은 아마존으로 비중을 64%나 늘리며 탑 3에 올렸습니다.
애크먼이 메타를 신규 매수한 이유는 단순하지 않습니다. 현재 메타의 대부분 수익은 광고에서 나오지만, 최근 스마트 환경이 인기를 끌면서 새로운 수익원이 생기고 있습니다. 아직 전체 매출의 2%에 불과하지만, 반대로 말하면 앞으로 확장될 여지가 그만큼 크다는 의미입니다. 더 중요한 것은 AI 성과입니다. 메타는 이번 실적 발표에서 사용자 수가 7% 증가하는 동안 AI 추천 광고 노출은 18% 늘어났고, 이용 시간은 30%나 증가했다고 밝혔습니다. TV를 비롯한 다양한 매체에서 진행되던 광고가 이제 AI를 통해 소수의 플랫폼으로 집중되는 흐름 속에서, 그 수혜를 받는 핵심 기업이 바로 메타라는 것이 애크먼의 판단입니다.
메타의 실적 흐름을 보면 이 판단에 근거가 있습니다. 매출은 2025년 1분기 423억 달러에서 4분기 599억 달러까지 꾸준히 성장했고, 2026년 1분기 전망도 552억 달러로 높은 수준을 유지합니다. EPS 역시 1분기 6.43에서 4분기 8.88까지 급등했습니다. 2026년 1분기 EPS가 6.61로 내려오는 것은 계절적 요인과 비용 증가로 해석됩니다. 그러나 애크먼의 예상 평균 매수 단가가 690달러인 반면 현재 주가는 639달러로, 애크먼도 현재 평가손 상태입니다.
마지막으로 피터 틸의 포트폴리오는 더욱 충격적입니다. 페이팔을 만든 창업자이자 팔란티어를 키운 인물로, 월가의 투자자라기보다 미래 권력의 흐름을 읽는 전략가에 가깝습니다. 피터 틸이 보유한 종목은 단 세 개였습니다. 그런데 이번 분기에 그 세 종목, 즉 테슬라, 마이크로소프트, 애플을 모두 전략 매도하여 완전히 현금화했습니다. 신규 매수 종목도 없습니다.
이 행동을 어떻게 해석해야 할까요? AI 시대의 끝을 선언한 것으로 보기보다는, 빅테크가 격하게 달려왔기 때문에 쉬어갈 수밖에 없는 타이밍이라는 판단이거나, 올해 대형 IPO를 준비하는 과정일 가능성이 높습니다. 스페이스X와 오픈AI 같은 쟁쟁한 비상장 기업들이 상장을 앞두고 있는 상황에서, 원래